1、乔傲天(黄秋生)出身寒微,当时恶势力横行当道,傲天和流氓头目龚啸山(黎耀祥)一拍即合,啸山好勇斗狠、傲天擅于计谋,两人终于打出一片天。傲天拼命向上爬,却牺性了一段刻骨铭心的爱情,与学习京剧的顾小楼(胡杏儿)情绝分开,令傲天终生引以为憾,及后傲天得赌场老板娘姚桂生(陈炜)提携,拜上海大亨翟金棠(汤镇业)为师,之后扶摇直上,更连同啸山,三人成为当时上海显赫一时的大人物,雄霸上海滩!但翟金棠和啸山相互争雄,矛盾日深,上海滩头一时腥风血雨,傲天凭借其手段,力压两人气焰,自己更一跃成为唯一的上海大亨,控制整个黑白二道。
2、但歌舞升平背后,却是危机四伏,上海各方外国势力各据一方,日本更积极部署侵华,傲天为民族大义,带领门生子弟,出钱出力,援助国家抗日;时已成一代名伶的顾小楼,重遇傲天,对其爱国行为大为改观,在战争炮火中,守候在傲天身旁,互相支持。日军正式开始侵华,上海成为孤岛期间,傲天更抛下个人利益,参予抗日救国,对傀儡汪伪政府展开连番恶斗;但龚啸山为求个人权位,不惜当上汉奸,为日本人效命,两兄弟面临决裂,站在国家民族大义面前,傲天只有舍弃兄弟情义,不惜大义灭亲,血溅上海滩头。