创业板在经过了2015-2019年的调整，绝大多数的民营上市公司通过股权质押风险洗礼之后，大部分股权已被并购和重组。在30倍市盈率的位置上，很多民营上市公司的股东都失去了控股权。同时，创业板的并购重组也在加速。正因如此，创业板从去年7月22号上海科创板推出之后，创业板来了一小波反弹行情。
这一波反弹行情从去年下半年到今年一季度，在春节过程中演绎的A股结构性牛市得到了充分体现。创业板2015年5月底见顶，到6月份进入加速调整的周期。从2015年下半年一直到2018年年底都是创业板深度调整的时间，整体股指的下跌幅度超过2/3，最终在1200点附近企稳。当时它的市盈率在30倍附近。因为股权质押风险，很多创业板股票的市盈率都跌到了30倍以下，但整体平均市盈率在到达30倍的时候，也就是1200点这个位置，开始出现止跌企稳。
随后2019年创业板有几次大的起伏，2019-2020年春节前后，创业板走出了一波结构性的牛市行情，这也使得创业板指在1200点的基础之上向上推升了1000点，到达了2200点。很多创业板股票也从30倍市盈率向上推升了一倍，到达了五六十倍的程度。整体来看，2019年结构性牛市就在创业板中，一些成长性比较好的，被错杀股票平均涨幅不止一倍，有很多股票涨幅可以高达10倍。
所以创业板的小牛行情早在2019年1月份就已经开始了。随着全球疫情爆发，尤其是在今年2月底，创业板开始了回调，这次回调到了2000点位置附近。从3月份开始创业板开始分化，天瑞跟大家说要注意做好高抛低吸，对于已经存在较大泡沫的创业板股票尽早获利了结，创业板将会在3-4月份中场休息。
这两个月以来，创业板表现不十分理想，随着分化加剧，很多个股的风险暴露无遗。这时试点注册制来了，无疑后续会有重大变化，在未来中国战略性牛市的发展中，会挑战前期4037的历史高点吗？我们期待着。创业板回调的风险不大，继续引领中国资本市场震荡向上的可能性是比较大的！
新经济转型之后，创业板的反转行情已经在2019年年初就出现了，2000点上方创业板依然将会迎来更大的反转机会。
整个创业板的生态环境将会发生巨大改变。好公司，它会一好再好，股价会一涨再涨，会成为创业板中的贵州茅台、格力电器和五粮液，尤其是带有科技属性的成长潜力比较大的股票。什么是成长潜力比较大的股票？大家要关注一下，尤其是跟新基建相关联的股票，像5G、新能源概念，还有生物制药、大数据、云计算等，这些股票可能会在市场中被机构投资者越推越高，大家说它的市盈率过高，会不会出现泡沫？
我认为创业板市场中的很多公司，没办法用市盈率来评价股价是否已经阶段性见顶。只要资金不撤，我觉得很多公司的估值都会不断攀升，然后股价会跟随同步上涨。创业板未来的游戏要比科创板大得多。
注册制推出后，我认为创业板中大概有1/10左右的上市公司面临退市。我说的是至少有1/10的上市公司面临退市，因为什么呢？
不需要壳资源了！原来都是小型私募和游资，对一些创业板比较糟糕的上市公司进行纯投机炒作，因为创业板股票整体市值比较小，勾兑一下，制造点题材，操纵起来比较方便。所以在创业板上获利也是比较容易的，一般情况创业板连续拉涨停，然后再套现出局，都是野路子庄家玩法。以后不行了，创业板中不好的就是不好的，大家认可的，尤其是机构投资者，用他们的眼光发现的好股票，才是真正具有价值投资的股票，而不是游资，用资金堆起来的股票才叫好股票。
以后创业板更加凸显价值成长空间，没有价值的股票在创业板会无人问津，也没有人愿意买它的壳资源，那些跟管理层做勾兑，然后再跟资金做对赌协议，不会再有这样的情况出现了。这也就意味着创业板中的垃圾股、绩差股，将来退市的风险是比较大的。
巴菲特说你要做投资，首先要有财务分析能力，然后要有商业价值判断能力。创业板的股票不一定都是科技股，只要它的商业模式好，未来就可能会有市场份额和成长空间。比如像拼多多出来以后，大家说拼多多都是质量不是最好的东西，然后拼多多到现在也不赚钱。这种股票咱们怎么能炒呢？
你还别说，未来可能像拼多多这样的股票，就可以炒了。为什么呢？因为市场有需求，就像当年的阿里，仿品也很多，淘宝不多吗？但市场有需求。
中国的投资人不都是富豪、大款、资本家，还有很多低收入的，他们就愿意上拼多多去买，如果8亿多的农民都在拼多多上，它的市场空间会比较大。衡量一个企业的价值，你要多种的因素去考虑，不要单纯看财务报表，一定要看它的市场占有率和它未来的成长空间，然后选择投资这样的股票。
未来在创业板的选股思路和主板的选股思路是完全不一样的。创业板应该说跟美国的纳斯达克市场接近了，这次我们感觉到它正在接近国际市场的上市交易规则，包括退市规则完全在接近。
应该说现在创业板只是打开了半扇门，大家说如果全打开是一个什么样子呢？全打开，应该是T+0交易，像美国一样，我们现在还是T+1的交易制度。如果适当引入海外上市公司和海外资金进入创业板的话，我觉得有一天创业板会有进一步的制度性改革，就是真正的把T+1制度改为T+0，那么当日涨跌幅限制也可能就不是上下20%了。
如果要是真的是取消了涨跌幅限制的话，创业板应该说它可能会真正变成一个国际化市场，我们期待着这一天的到来，也相信这一天会到来。应该说中国在设立多层次资本市场这个大原则下，我认为最有希望的是创业板，未来的成长空间值得期待。
