网贷业务剥离后，宜人金科向个人财务管理转型，从网贷到财富管理，必然会面临模式上的差异与困难。如今，信贷业务依然是宜人金科业绩支柱，但与同业相比，它已被甩在身后。

撰文 | 冬弥

出品 | 消费金融频道

近期，海南宜信普惠小额贷款公司（以下简称“宜信小贷”）发生工商信息变更，注册资本由10亿元增至15亿元。仅从去年至今，宜信小贷完成四次增资，注册资金共计增加了13亿元。

除了增资，宜信小贷还进军先买后付市场。宜信小贷是宜信旗下的网络小贷公司，旗下关联两款信贷产品，分别是西瓜买单和宜享花。宜信连续出资增持宜信小贷，可见对信贷业务的重视。

宜信小贷增资，难掩宜人金科被罚的利空消息。近期市场消息传出，北京市朝阳区市场监督管理局对宜人金科关联公司普信恒业科技发展（北京）有限公司罚款20万元。普信恒业对外发布 “宜人金科（NYSE:YRD）……是中国第一家成为公众公司的金融科技企业”广告宣传用语，构成以虚假或者引人误解的内容欺骗、误导消费者的行为。

网贷清退前，宜信依托宜人金科也经历过业绩高光时刻，现在宜人金科业绩虽有回暖，但相比同业头部机构，已落后一大截。宜人金科旗下的助贷和财富管理业务，也面临突围困境和合规质疑。

野心犹在

从宜信小贷股权信息看，宜信小贷隶属于老牌金融科技公司宜信旗下。工商信息显示，宜信小贷由宜信普诚信用管理(北京)有限公司全资控股，股权穿透后，宜信小贷的实际控制人为宜信创始人唐宁。

宜信选择对宜信小贷增资，一方面可能出于小贷监管政策的影响，满足宜信小贷的合规指标；另一方面基于业务扩张的目的，在网贷被取缔后，利用小贷公司开展消费贷和经营贷业务。

宜信小贷运营的贷款产品主要为宜享花，同时，宜享花也是宜人贷推广的贷款产品。宜享花App页面未公示贷款利率，这明显与监管要求所有贷款平台公示利率的要求不符。

除了宜享花，宜信小贷还参与到先买后付产品西瓜买单的业务中。近期，西瓜买单宣布完成了近1亿美元A轮融资，西瓜买单是用户在签约品牌或签约商场付款时，可以出示西瓜买单付款码支付，其首付仅需消费金额的1/4，其余的3/4可在接下来的3个月内享受“0手续费、0利息”的分期支付。

根据服务协议，西瓜买单服务是由宜信小贷提供，宜信小贷与金融机构合作为符合条件的客户提供先买后付、消费分期。从商业模式看，西瓜买单实际上为助贷平台，通过自营和助贷的方式为用户提供分期服务。

值得一提的是，宜信作为早期P2P玩家，在消费分期方面具备丰富的经验，现在借牌照参与先买后付业务，可能是宜信信贷业务升级扩张的战略体现。

2012年，宜信推出网贷平台宜人贷。两年后，唐宁在致宜信全体员工的公开信中写到，宜信已经发展成世界排名第一的P2P公司。2015年，宜人贷在美国纽交所上市，成为中国互联网金融第一股。

网贷业务式微，宜人贷不得不开始转型。2020年4月，宜人金科完成湖北武汉合翔保险经纪全资收购项目，至此，宜人金科主要业务为信用科技、财富管理科技和保险科技。

去年底，宜人金科发布公告表示与母公司宜信控股就业务重组达成最终协议，简化公司业务线路，将公司定位为综合性个人金融服务平台，停止恒诚科技发展(宜人贷)经营业务。

伴随业务转型，宜人金科的业绩也经历了过山车一样的起伏。2020年，宜人金科营收为39.62亿元，同比减少54%；净亏损录得6.92亿。相比之下，2019年宜人金科还实现了11.56亿元的净利润，2017年利润更是高达13.72亿。

难回巅峰

线上化金融服务市场竞争加剧，宜人金科旗下理财、保险、信贷业务突围较难。从去年以来的业绩数据看，宜人金科信贷体量相比前几年下滑严重，与头部的互金机构差距较大。

宜人金科在2021年第二季度总净收入为11.25亿元，净利润为2.001亿元，而去年同期的净亏损为2.232亿元人民币。其中，财富管理业务收入2.868亿元，信贷业务的收入8.382亿元，较2020年第二季度的人民币4.323亿元增长93.9%。

助贷业务的核心竞争力为优质资产，只有足够多的撮合贷款，才能形成规模化利润。宜人金科转型助贷，在用户规模和优质的场景资产方面优势并不突出。2021年第二季度，宜人金科在贷款便利化模式下促成的贷款总额仅为53亿元，远低于网贷时期的交易额。

当前兜底助贷仍为主流，头部助贷平台开展的轻资本模式在未来可能成为助贷主要模式。随着监管对商业银行互联网贷款管理细化，要求金融机构必须独立负责风控，摒弃变相增信兜底模式，商业银行等资金方自主风控能力强化，逐渐与助贷方开展分润型合作。

就实际业务而言，必须具备一定实力的助贷机构才能开展分润模式，例如360数科、乐信逐步提高这一模式的业务占比，甚至已经达到30%以上。但对于大多数助贷机构，实力根本不足以支撑轻资本路子。

轻资本模式虽然能抬升资产估摸天花板，降低杠杆限制，减少风险兜底，但资金方对助贷方的不良率、客户规模、客户质量以及风控技术要求较高。从上述标准来看，资质一般的助贷机构，想落地轻资本模式显然比较困难，这对宜人金科来讲也是一个至关重要的考验。

此外，有相关报道指出，宜信财富在售的类固收产品存在底层资产不清晰，经过股权穿透和董监高人员对比后发现，挂牌方与摘牌方存在关联关系，涉嫌资金池流入关联方等问题。