今年7月份，美联储在议息会议上讨论了今年开始缩减购债规模的可能性。这让投资者们开始担忧之后的经济是怎样的形势。

图为美元

这个消息对美国意味着什么，美联储为何要缩减购债规模

在金融领域，缩减购债和qe是两个反义词，qe的意思就是量化宽松，通过购买债券的方式向市场投放货币，从而达到刺激经济的作用，大量货币流通到市场上，qe就是向市场撒钱的过程，而缩减购债就是现在市场想要一万的债券换点钱，不过这一次不给了，这个行为就是缩减购债。这一次美联储在8月26日到8月28日的会议上可能会涉及到缩减购债的话题。

如果美国实行缩减购债政策的话，那么就会影响美国国债收益率上行，而在美国可能要缩减购债规模的信息影响之下，实际看美国国债收益率其实并没有升反而降了，而中国长期国债收益率也有下降，这说明缩减购债不会马上就影响到美国国债的收益率。

图为美国白宫

缩减购债如何影响市场

回到国内A股市场，A股市场会出现整体下行的可能性不大，因为目前A股的股权风险溢价略高于历史平均值，不存在向下的动力。

影响的方面在于缩减购债会引发资金向美国回流，这对股市会有影响吗，我们知道，近期北向资金有流出的动向，不过对市场下跌不够成主要因素。上周北向资金在周四和周五分别流出100亿左右的资金，可能和美联储即将要对缩减购债进行讨论有关系，北向资金的一百亿可能流向了美国，而剩下的一百亿应该是一个短期的调整，未来北向资金的投资应该是买入和卖出相对比较平衡的。

图为美联储

历史上缩减购债的表现

著名的演讲tapering talk就是伯克南发表的，他提出了缩减购债会削减并且最终退出qe，引发了美国股市的震动，当日标普500下跌0.8％，不过当时美股的基本面向好，整体趋势是向上的，所以经过了一个月的调整，标普500回调了5％。而在2013年末和2014年两次的缩减购债都没有让美股有回落的迹象。

在2015年末，美联储加息250个基准点，当日标普500受到影响下跌1.5％，不过30天后回调到10％。而通过对比各个国家的股市情况来看，受到缩减购债的影响因素很有限，不过也注意到，因为流动性的变化，油价，金价，同价都有一定程度的下跌，尤其是在qe3（完全收回在市场上的流动性）以后，布伦特原油油价出现了56％的下降幅度，铜价最多跌了33，金价最多跌了14％，同时发现，在这期间，工业，医药，技术等板块有比较好的表现，非必需消费板块和信息板块在最后有10％以上的上涨幅度。

而缩减购债开始的时间则预估可能会在半年后，因为目前美国的非农就业人数依旧在不稳定的状态，再加上劳动市场没有一个平稳复苏的状态，美国不会让量化宽松轻易结束的。